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Target的优势

Target是一家在线零售商,在美国所有50个州和哥伦比亚特区都设有商店。75%的美国人口居住范围10英里之内都会找到Target商店,线上线下相结合的购物体验,吸引了众多的消费者。在发展过程中Target一直捍卫自己的竞争优势和市场份额,入驻Target成为了不少供应商的选择,下面我们具体来看一下Target的优势所在。

target1、Target的内在价值

 

为了确定Target的价值,我们查看了公司的自由现金流历史,整体上以增长为导向。自由现金流很重要,因为它代表了公司保留收入和发展业务的能力。最重要的是,它显示了本金的回报,可以将其重新投资到其他资产的所有权和业务的增长中。同时也确定了业务的内在价值和公司未来盈利能力的前景。

 

2、目标竞争优势

目标公司具有一些独特的竞争优势。

  • 一个非常强大的品牌和忠实的客户。尽管许多零售购物已经转移并且将继续在线转移,但是仍然需要本地实体店业务。在Tar​​get商店购物的人通常喜欢商店的氛围和设置。当在Target和沃尔玛之间做出选择时,许多人普遍认为Target是更好的体验。这主要是由于商店和整体运营的整洁。
  • 物流与供应管理。目标公司拥有出色的供应管理系统,可以高效运行。该公司似乎可以有效地管理其库存水平。在过去十年中,随着现金转换周期的增加,库存周转率继续提高。尽管亚马逊的这些效率要比塔吉特更好,但亚马逊正在迎合在线社区的需求,而塔吉特将继续在制砖业中竞争。
  • 成本优势。在查看亚马逊上的价格并将其与Target进行比较时,没有太大的区别。过去几年就是这种情况,Target保持收入的能力似乎仍然具有竞争力。在过去的五年中,Target的收入缩水了10%,但这在很大程度上可以归因于亚马逊的增长。了解这一持续趋势的最重要方面是,在线业务可以继续从实体零售行业中获得更多的市场份额。如果在接下来的5年中再产生10%的收益,这很容易在已经讨论过的内在价值模型中得到解释。

 

3、目标公司的风险

尽管公司拥有的强大资产似乎具有持久的竞争优势,但以下一些风险因素可能会损害我的现金流量假设。

  • 不断变化的客户需求。如果在线购物继续以超过预期的速度增长,则可能对公司的业绩产生超出预期的负面影响。随着像亚马逊这样的公司将供应链管理推向越来越靠近每个客户的位置,在线购物可能会继续增长。尽管这可能是正确的,但亚马逊将继续为当天交付和物流扩展而努力,与仅在人口稠密的枢纽中竞争的大型实体店竞争的成本可能会很困难。
  • 保护客户数据。过去,Target被黑客入侵,并利用了无数客户数据。如果将来发生类似事件,这可能会稀释公司的品牌并损害其业务。
  • 无法区分。随着越来越多的购物者转向无情购物,Target的品牌忠诚度可能会受到损害。

 

4、机会成本

在查看当今市场上的各种投资机会时,让我们将Target的预期回报与其他想法进行比较。

首先,人们可以投资十年期国债,这将产生2.1%的回报。考虑到债券完全受到通货膨胀的影响,该投资的实际回报可能不超过1%。目前,S&P 500 Shiller的本益比为30。因此,美国股票市场的年收益率为3.3%。如果要投资于S&P500,他们可能会购买低成本的ETF来利用这一回报。

最后,投资者可以寻找其他单个股票,以查看它们的定价是否与此处提供的数字相似。

 

5、宏观因素

当试图了解公司在未来几年内的表现时,了解宏观经济格局非常重要。如今,许多因素暗示着美国股市正处于商业/信贷周期的最后阶段。产生这种观点的原因是基于一些关键因素。首先,失业率是了解周期位置的关键因素。今天,失业人数处于30年来的最低点。这意味着即将发生变化。

其次,席勒的市盈率与1929年股市崩盘处于同一水平。第三,商业周期通常持续五到七年。今天,距上次衰退已经八年了。由于信贷周期的机制严峻,这意味着经济将出现萎缩。

最后,美联储正在收紧利率,并希望开始从资产负债表上释放大量债务。

总而言之,这些因素意味着投资者应准备在未来三年内进行市场调整。这也意味着我们估计长期所有权的Target的9%年回报可能会在未来五年内低于预期。


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